信息不对称条件下非国有企业的资金供给


    [内容提要]在政府放松对非国有企业进入国有金融部门融资管制的情况下，非国有企业无论是向非国有金融部门，还是国有金融部门融资，都遇到与资金供给者之间信息不对称造成的融资障碍。也就是说，企业的逆向选择和道德风险行为会导致企业预算软约束，从而给资金供给者权益造成损失。而资金供给老为了维护自身权益，势必想方设法给企业设置各种标准和限制，或者需要第三方提供有效的制度和实施，以识别“好”企业和约束“坏”企业的道德风险行为。因此，非国有企业资金供给问题就是如何降低企业与资金供给者之间的信息不对称，实现激励相容。

   考虑到金融结构的变化实际上是信息不完全和信息不对称程度的缓解，所以，本文除了从各种不同类型的非国有企业在融资能力上差异这个角度，分析非国有与国有金融部门之间不同的资金供给状况之外，还从融资关系的角度，分析金融结构与非国有企业资金供给的关系。

一、融资能力、成长周期与非国有企业资金供给 

   从信息不对称的角度，企业的融资能力可以定义为资金供给者对企业提供的与企业投资回报能力有关信息的满意程度。而企业显示信息的能力又可以用企业规模、企业存续时间、企业财务状况、企业拥有可抵押或质押的财富水平和企业能够获得潜在资金的渠道等指标来反映。总体上看，非国有企业成长是凭着自身的融资能力逐步增强，不断突破资金管制而获得资金的过程。借助这些指标，不仅能够反映出非国有企业融资能力的变化过程，而且能够解释外资企业、股份制企业、私营企业与集体企业之间因融资能力不同导致的资金供给上的差异。

（篇幅：10000余字）